海底捞供应商颐海国际业绩上涨 为何股价还大跌

 新闻资讯     |      2021-04-04 21:45

  3月23日晚,海底捞(06862.HK)与颐海国际(01579.HK)双双发布了2020年年报,这两家公司的关系非凡,一来是“同门兄弟”关系,二来后者还是前者的调味料供应商。在过去的2020年,疫情重创餐饮行业,海底捞无法幸免,业绩大跌近九成,但颐海国际业绩仍维持两成左右增长。

  然而,3月24日当天,这两家公司在港股市场上的表现却令人大跌眼镜,颐海国际股价惨遭“砸盘”,最终以大跌10.19%收盘,而海底捞股价跌幅仅有1.57%,背后原因何在?

  回看两家公司这次发布的年报,据显示,2020年,海底捞实现营业收入286.14亿元,同比增长7.8%,年内溢利为3.09亿元,同比下降86.8%。对于业绩的下滑,海底捞除了归结为疫情因素影响外,还同时反思了自身存在的管理短板以及应对能力不足问题。

  颐海国际2020年,公司实现收入53.60亿元,同比增长25.2%;年内溢利为9.83亿元,同比增加23.63%。颐海国际目前既是关联方海底捞及其附属公司集团(海底捞集团)的火锅调味料产品供货商,同时也为第三方餐饮、食品企业等提供烹饪调味品解决方案。

  颐海国际表示,2020年上半年,因餐饮行业受到巨大的冲击,关联方销售业务急转直下陷入负增长,之后随着疫情好转,餐饮行业缓慢恢复,但关联方销售总体情况仍低于疫情前的增长水平。与此相反,受益于疫情初期的居家隔离政策,公司各零售产品销售皆在短期内呈现较高增长,但随着下半年的餐饮消费初步恢复,家庭端烹饪及方便快餐的需求则逐步恢复正常水平。

  “海底捞的业绩符合市场预期,上半年受疫情影响,餐饮门店经营情况不理想,导致公司利润亏损了约10亿元,下半年疫情好转后,盈利能力大幅提升,下半年实现盈利约13亿元,由此回补了前期的亏损。同时,疫情导致大量中小餐饮企业倒闭,公司则逆势扩张,2020年一共开了544家店,合计门店数达到约1300家。初步判断,公司2021年利润有望提升至45亿元。颐海国际主要经营复合调味料和方便食品,疫情带动了公司业务增长,但公司整体业绩表现还是低于预期,具体看,上半年业绩增速比较快,下半年增速又大幅放缓,而放缓背后可能跟上半年消费者以及商店囤货较多有关。”有私募人士对第一财经记者表示。

  而有市场投资者亦在担忧,关联方海底捞的扩张带给颐海国际的增长红利或会下降,原因在于,在过去的2020年,海底捞开始采用与第三方厂商市场化比价原则重新梳理底料采购,对产品结构进行调整从而优化成本,这使得颐海国际的供货价格以及毛利率面临承压。

  从颐海国际此次年报看,公司的第一大业务火锅调味料,给关联方(海底捞集团以及蜀海供应链集团)每公斤的售价已从2019年的24.2元下降到2020年的22.5元。与此同时,2020年,公司向关联方销售火锅调味料产品收入降低了15.3%。从整体业务看,关联方占公司的销售收入也从2019年的38.8%下降至2020年的26.6%。

  “从市场竞争来看,无论关联方还是我们,行业是充分竞争的,既然如此,我们就得尊重市场规则,在这个规则指引下,我们各自努力完善管理,让消费者满意,从而产生更多复购。”在3月24日颐海国际的业绩沟通会上,公司管理层亦这样回复。

  食品产业分析师朱丹蓬对第一财经记者表示,降低海底捞业务依赖,加大第三方客户渠道开拓力度,是接下来颐海国际需要重点突围的方向。




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